一、宏观数据分析

5月22日是比特币“披萨节”，2010年5月，一位程序员用1万枚比特币买了两份披萨，大家为了纪念比特币支付购买实物成功，将5月22日定为“比特币披萨节”。在2025年5月22日，比特币再次达到历史新高，首次升破11万美金大关，总市 值超2.1万亿美金，目前报价110793美金。从本栏4.18日开始建议买入比特币至今，价格已上涨40%。
消息面上，在本周美国首个稳定币法案（引导并确立美国稳定币国家创新法案）通过了参议院关键的程序性投票通过，得以推动稳定币法案进入到参议院全院的表决。该法案主要目的是为了支付类稳定币去建立首个联邦监管框架，在保护消费者和维护金融稳定的同时确保美国在数字资产领域的创新优势和管家安全的利益。该法案也是加密行业在立法上的一个非常重要的进展，纽约时报报道：该法案以66:32的票数推动立法进程，稳定币是一种与现有资产美元价值挂钩的加密货币，该法案在特朗普和两党议员的支持下在华盛顿取得了重要进展，表明该法案有望获得足够的支持在参议院通过并呈递至特朗普的办公桌正式签署成为法律。
这一事件标志着加密行业在合规道路上的又一进展，从价格上看，比特币在近两个月整体走出了阶梯式上升。小时线上表现出高波动性，本周比特币价格进行了四次冲高但均快速拉回走向更高的价格。再次印证“每次回撤都是抄底的时机”这一长谈的策略，在上升趋势下，好消息也随之接踵而来。

近两个月比特币类似于2024年比特币ETF通过的日子，在2024年4月首次达到7万3千美金随后进行长达5个月的盘整，在10月降息的推动下重新到达新高。本周比特币的表现是超出我们预期的，宏观角度上市场流动性并完全恢复，从以太坊，索拉纳的价格表现可以看到本周加密市场完全由比特币单独领涨，其余币种均表现弱势。

可以看到以太坊在上周逼近2700美金后随及回落，本周跟随比特币的走势展现出高波动性，但在比特币新高之际仍仅仅到达箱体顶端。

同样SOL的价格仅仅保持对比特币的跟随，价格表现弱势。

从市值排名前五的代币也可以看到，比特币在本周上涨超8%，而其余币种除BNB（币安launchpools赋能）外均表现平平。随着行业合规化和传统金融资本进入，比特币与其余币种表现出更加明显的差异，比特币的地位向黄金不断靠拢，以太坊，SOL等币种需要等待来源于比特币或者市场外部的溢出流动性。
对后市而言，本栏认为当前风险大于机会，对比特币不要进行追高。比特币现在的属性非常独特，即像价值储存工具，又具有风险资产的特性。新高之后比特币走势略显疲软，以太坊和山寨币未能有效突破前期压力位形成有效跟涨，很容易走出双顶结构；如果市场依旧传出政策上的利好，比特币仍有向上的动力，建议投资者可根据小时线表现出的高波动性在回调至支撑位时选择购入，对当前持有仓位保留。对以太坊，SOL等其余币种可观察价格能否有效突破箱体进行短期操作，不建议大仓位追高，若比特币能够持续保持高位震荡，其余币种则存在较大机会。

二、链上数据分析

1.比特币生态

比特币ETF数据在本周保持净流入，连续5周保持净流入，助力达到新高。

从以往数据显示，每当比特币达到历史高点时，长期持仓比特币会进入派发阶段，即持仓量下降；从当前持仓结构来看仍处于派发阶段，追高需谨慎。

从期权角度出发，5月30日面临93亿美金的期权到期，最大痛点为9万5千美金，多空双方在下周均有动力影响价格。

2.SOL生态

（1）Defi协议数据：

从SOL生态Defi协议数据可以观察到总质押量相较于上周先下降在升高，活跃人数在近期有明显上升，接近350K，体现出部分投资者对sol的后市表现出现分歧，总质押量上升意味总体对sol生态未来看好。

（2）pump.fun数据

从pump.fun数据可以看到，总交易额依旧呈现上升趋势，活跃账户总体保持在150K，说明meme投资者依旧保持活跃。总交易哈希数保持上升趋势，在上周believe,bonk,pump.fun三大发射台混战后（详见5月16日周报分析），pump.fun交易活跃度回暖。

从发射代币可以看到，pump.fun发射代币在本周未定在1.8K，较上周基本持平。在believe和bonk发射台热度下降后代币数量并明显回复，说明本周链上meme市场较上周冷淡。本周热点基本来于二级市场的比特币新高。

上周大热的believe发射台官方代币Launchcoin在本周迎来超过50%的下跌，同时相关代币Goonc、Dupe均面临下跌，同时警示对于一级代币投资不建议进行进行抄底行为。

（3）热点代币
IBRL：ibRLJrmgVuZh3tdDpjGgU5CQCCxpxuer7B7ckjGdLsv
简介：Solana 上面第一个防狙击、防三明治攻击的AMM，能做到固定时间+固定供应+公平分配。IBRL为平台的第一个代币。
平台推特：https://x.com/gavelxyz
平台网站：https://www.gavel.xyz/swap（在官网上进行swap）
机制：

预售阶段总募集约3万sol，1.3万sol被加入流动性池子，剩余1.7万sol将用于6.5min间隔分批购买代币销毁。即该项目存在的潜在1.7万sol，约300万美金的持续买盘，买盘预期持续存在。
IBRL作为测试币，成功实现了公平分配的目的，技术适用于其他热门项目公开发币，有效避免刮刀导致的开盘竞争。采用公开预售的方式，能够实现公平分配，是该项目的优点；同样预售也带来劣势即项目方作恶，在IBRL成功后，第二个代币预售可能会存在项目方跑路风险，该项目第二个代币的参与方式可为等待开盘后低点购买。
IBRL作为该平台测试币，目前市值36m，机制无疑是成功的。在今日市场无其他热点该代币价格还具备向上的空间。从代币回购的角度出发，时间越长后续买盘的预期即越弱，对IBRL的后市价格判断为走出双顶后回落。对IBRL本身而言不具备特殊性，在平台发布第二个代币后IBRL可能会快速下跌至归零。
该项目目前可参与的博弈为IBRL的热度持续和平台第二个代币的发射。

3.本周增长最快的协议

Lisk:
简介：一个以太坊上的基于 Optimism (OP) 的、经济高效、快速且可扩展的 Layer 2 (L2) 网络。
官推：https://x.com/LiskHQ
官网：https://lisk.com/
TVL增长分析：
与@LiskDAO合作开启质押任务，对不同项目进行投资，在未来9周内将分配100万$LSK代币（约54万美金）的奖励分配。
质押参与途径：https://jumper.exchange/zh/campaign/lisk

项目：Velodrome Finance
简介：新一代AMM，融合了 Curve、Convex 和 Uniswap 的优势，旨在成为超级链和 Lisk 的流动性中心。
官推：https://x.com/VelodromeFi
官网：https://velodrome.finance/
收益方式：提供流动性池子，存入代币或交易代币，获得积分。目前可以一鱼两吃，通过上述lisk质押途径既可以获得lisk收益，也可获得velodrome的积分收益。
相关推文：https://x.com/JumperExchange/status/1922623019727393257

三、即将解锁的代币：