一、宏观消息分析

比特币在5月22日突破新高后，本周处于回调震荡状态。在上周周报中比特币价格11万美金本栏提出不要盲目追涨，并列出流动性、长期比特币仓位、期权等原因，避免本周的下跌风险。
本周市场波动的主要原因依旧是特朗普飘忽不定的关税政策。在5月23日，特朗普宣布自6月1日起对欧盟进口产品加征50%关税的威胁，而不是此前所说的25%，引发市场不安，可以看到23日比特币小时线上从11万美金下跌至10万7千美金。在25日，欧委会主席冯德莱恩与特朗普电话会谈，双方均对此次会谈感到满意并宣布将50%关税的措施延缓至7月9日，可以看到比特币小时线上拉升出大阳线，再度触及11万美金。
其次值得关注的是5月28日2025年比特币大会，美国副总统JD.万斯强调，加密货币（特别是比特币）已经成为美国主流经济的一部分，并且将长久存在。万斯还特别强调推动《GENIUS法案》的重要性，该法案旨在为与美元挂钩的稳定币创建监管框架万斯认为这一法案通过会帮助美国经济，帮助美元。
万斯的演讲凸显以下观点：
1.比特币作为去中心化的价值储存手段，能够有效对冲通胀；
2.特朗普政府将重新审视美国证券交易委员会（SEC）的监管框架，推动更清晰的监管指引；
3.加密货币巩固美国金融领导力

万斯的演讲不仅为加密行业注入信心，也为特朗普政府的加密政策定下基调。Strategy创始人Michael Saylor在大会上表示：这是加密货币从边缘走向主流的转折点，美国政府的支持将加速全球采用。长期看对加密行业仍是历史性的利好。

整体来看，从4月9日至今，比特币延续着“搭桥与架梯”的模式，时间窗口上看需要9-10天完成搭桥，即本周末5月31日左右。短线来看在比特币突破新高11万美金后，在特朗普关税政策和美联储谨慎关注5月美国经济数据的背景下，走势稍显疲软，依旧建议投资者保持谨慎，对持有的比特币仓位按兵不动。对关税的态度我们建议大胆抄底，特朗普依旧将关税作为与各国谈判的武器，最终大概率会进行谈判并签约。美国经济数据决定着能否有足够的流动性注入来推动比特币再次冲向新高。

以太坊目前仍处在2490美金到2728美金的区间，以太坊在5月29日达到箱体上沿算是给市场一个强心剂。一段牛市大概率从比特币开启（突破新高），流动性外溢至以太坊，作为山寨币的龙头进行接力，所以能否有效突破这个维持20天的箱体显得十分重要，决定着山寨币的整体表现。

从以太坊期货持仓来看，即将达到新高，但价格仅仅反弹至前高的一半。客观来讲这是非常不健康的背离数据，表现出市场参与者多空双方存在较大的分歧，能够接触该路径只有一个就是出现现货市场的快速拉升，在当前背景下，本栏不认为有充足流动性完成这一事件，建议投资者紧密关注2800点位，若不能有效突破可进行止盈操作。

索拉纳在本周表现更为弱势，在特朗普宣布向欧盟增加关税后跌至170美金，目前仅维持在172美金。作为链上山寨币的母币，索拉纳的弱势表现侧面印证了当前流动性主要集中在比特币和以太坊，未能外溢。

本周前五大市值币种表现，除以太坊上涨4.5%外，比特币，XRP，Sol均下跌，其余山寨币大部分处于下跌状态。
基本面上关税余波持续弱化，比特币大会万斯发言提振信心，市场主要矛盾聚焦于美联储的降息态度，目前流动性有向以太坊流动的趋势，需关注该趋势能否持续助力以太坊突破5月箱体成为短期决策的关键指标，如若无法成功突破，不建议投资者进行买入操作。

二、链上数据分析：

1.比特币生态：

比特币ETF保持6周净流入数据，在美国持续推动比特币合规化的背景下，比特币在传统金融市场的认可度持续上升，吸引更多传统金融资金。

从期权角度看，在下周名义金额较低，最大痛点维持在11万美金左右，多空双方缺乏影响价格的动机。

2.Sol生态：

（1）Defi协议数据：

从Sol生态Defi协议数据可以观察到，总质押量在本周23日先迎来大幅下降，随后缓慢上升，仍不及上周高点；活跃人数可以看到23日和27日有明显提升，活跃人数达400K。说明投资者情绪跟行情紧密相关，在面临不缺性时在该Sol 170美金的价位会选择避险。

（2）pump.fun数据

从pump.fun数据可以看到，总交易量在本周27日、28日达到2.5B、4B；活跃用户在这两日也上升至200K，说明meme投资者仍十分活跃。尤其在二级市场表现一般的情况下，链上通常有较多的热点及机会。

从代币发射数据可以看到，solana总发射代币较上周明显下降，pump.fun新发射代币占比上升，大约50%，说明前两周的believe，bonk.fun两大发射台的热度已经下降，财富效应减弱；从pump.fun发射代币总数来看较上周基本处于持平状态，稳定于1.5k-2k，在二级市场保持波动下，链上热度依旧持续。

（3）5月23日周报分享项目复盘（IBRL）

在5月23日周报中分享链上代币IBRL并拆解其预售机制，市值从35m最高涨至60m，收益率达90%，价格走势完美符合预测，（详细机制分析可见5月23日周报）若平台推出第二个代币，仍可关注。
平台推特：https://x.com/gavelxyz
平台网站：https://www.gavel.xyz/swap

3.本周增长最快的协议

Blast：
简介：Blast 是唯一一个对 ETH 和稳定币具有原生收益的以太坊 L2。Blast 的收益来自 ETH 质押和 RWA 协议。这些去中心化协议的收益会自动返还给 Blast 用户，其他 L2 的默认利率为 0%。在 Blast 上，ETH 的默认利率为 4%，稳定币的默认利率为 5%。
官推：https://x.com/blast
官网：https://blast.io/zh-CN
分析：
1.Blast的原生收益机制在当前美国即将通过稳定币法案的背景下具有吸引力，尤其是在高利率环境下用户倾向于将资产存入能够提供被动收益的平台，近期加密市场对稳定币收益类产品需求增加，推动更多资金流入Blast。

从代币分配来看，50%给予社区，预期收益率较高，用户通过存入ETH、USDB或BLAST可获得积分奖励。
参与方式：登录官网，链接钱包即可存入

三、下周即将解锁的代币：