宏观数据信号走强，比特币即将突破
--Markus Thielen

通货膨胀和宏观因素对比特币交易行为的影响

两个月前，美国的通货膨胀率(CPI)出人意料地从3.2%上升到3.7%。这种上涨打破了通货膨胀的持续下降，这也许可以解释为什么比特币在夏末的交易价格在2.5万美元到2.6万美元之间相对平静。

正如我们的读者所知，自2022年11月以来，通货膨胀的下降一直是宏观流动性的巨大推动力，这也是比特币价格今年飙升超过113%的关键原因。一个月前，美国的通胀率还停留在3.7%。随着交易员对这一水平越来越适应，并认为这是暂时的上涨，比特币价格在通胀数据发布一周后从2.7万美元涨到了3.4万美元。

其他因素也可能发挥了作用，例如比特币期权做市商的短期伽马值或与“不幸”的 13 号星期五购买比特币相关的积极统计数据。然而，正如我们多次证明的那样，通胀数据的下降引发了今年早些时候比特币价格的上涨。原油价格从夏季低点上涨了 30% 以上，这可能会影响通胀预期。尽管如此，自9月下旬以来，油价已下跌-20%。交易员可能预计通胀将再次下降，这从宏观流动性角度支持风险资产。

如果通胀再次下降，下周美国的CPI数据可能会引发比特币的又一轮上涨。在此数据发布之前，我们可以看到比特币试图突破最近的34,000 - 35,000美元交易区间。突破36,000美元可能会推动比特币走向下一个技术阻力位40,000美元，到2023年底可能达到45,000美元。

交易模式：美国比特币购买活动稳定

值得注意的是，尽管比特币在亚洲交易时段出现下跌，但在美国交易时段却出现了持续而渐进的购买活动。一种可能的解释是，相对于比特币，亚洲交易员更青睐山寨币。

然而，尽管以太坊的回报率增长了 +16%，值得注意的是，其中 70% 的回报（相当于 +11%）发生在美国交易时段。另一方面，Solana 在所有三个地区都保持着更加平衡的表现。这是令人惊讶的，因为与美国和亚洲交易时段的交易量相比，来自欧洲的资金流量相对较小。流量分布均匀可以归因于欧洲（阿姆斯特丹）的 Solana 突破会议。

上周出现了三个“宏观利好”数据：1）美国财政部放慢了长期债券的发行步伐，这表明债券收益率应该会下降； 2）主席鲍威尔在FOMC会议后新闻发布会上的鸽派立场，表明美联储不太可能在周期内再次加息； 3）美国就业数据令人失望，强化了前两点。

下一个关键宏观数据点将是美国 CPI（通胀）数据，定于下周二（11 月 14 日）发布。随着美国交易时段买家的稳步增加以及比特币不断突破的尝试，我们可能会看到价格在月底（和今年）反弹。圣诞老人行情随时可能开始。

作者：Markus Thielen，Matrixport 研究与战略主管。出版书籍《Crypto Titans》。

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