分析師洞察
抄底 DeFi 代币还是坚守比特币？
1）过去的四次牛市蕴含着重要的经验教训 --- 尽管牛市的驱动主题在不断演变，但之前牛市的领头羊币种均在后面的新牛市中表现逊色。
2）如果说当 TradFi 利率为零时，流动性挖矿是一件好事，那么当央行将利率提高到 5%以上时，流动性挖矿就不太值当了。在这种情况下，新的主题将主导开启下一轮牛市。
3）这便可以解释为什么"老牌"流动性挖矿类 DeFi 代币依然深陷熊市。
4）一夜之间，去中心化交易所（DEX）Curve Finance 的部分稳定币池被黑客一洗而空，发生原因是其旧版的智能合约编程语言Vyper存在漏洞。Vyper允许任何人在Curve上创建工厂池，也就是说任何人都可以在Curve上部署池子。
5）Curve 是第三大去中心化交易所，市场份额 6%，月交易量 35 亿美元。PancakeSwap 的市场份额为 25%（90 亿美元），Uniswap 的市场份额为 64%（375 亿美元）。
6）交易者通过存币为这些池提供流动性，并在其他交易者进行兑换时收取交易手续费分成。这种通过提供流动性，累积手续费的收益模式就叫做流动性挖矿。
7）一笔闪贷利用了再循环漏洞，在合约完全运行之前中断了合约的外部调用。4000 万美元损失。Curve DAO（CRV）代币一夜之间下跌了-15%，Curve 的 TVL 下跌了-42%。在 2022 年 12 月初第四次加密货币牛市顶部附近，Curve Finance 的 TVL 为 240 亿美元，但现在已经下降到只有 18 亿美元。
8）令人惊讶的是，CRV DAO 永续合约仍在以小幅溢价交易，这表明交易者更多的在从DEX（关于TVL）转移头寸。UNI 代币的溢价率为 +20%，因为投资者预计 Uniswap 将在 CRV 事件之后获得更多市场份额。
9）一项研究表明，50% 以上的 Uniswap 流动性提供者因无常损失（IL，资产因币价变化所造成的亏损）。IL 往往大于流动性提供者收取到的交易费。
10）随着夏季进入更为复杂的尾声，我们仍然倾向于比特币主导的交易策略，如 "落袋为安"或 "置换交易"策略，即投资者卖出现货头寸，用 3% 的资金买入看涨期权，用剩余 97% 的本金做5%年化收益的生息理财。
