一、宏观数据分析

（图表来源于bit.com）
尽管美股纳斯达克指数依旧在不断突破新高，作为风险偏好更强的资产的比特币在本周一旦具有即将突破震荡区间趋势便被空头狠狠按住。市场在焦虑什么？担心什么？等待什么？是我们考虑当下行情的主要出发点。
回顾本周宏观事件，6月27日，美国商务部公布备受美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）。数据显示：美国5月PCE物价指数同比2.3%，预期2.3%，前值2.1%，环比上涨0.2%。

5月PCE数据显示通胀温和增长，给投资者担心关税带来的通胀超预期增长打下一针强心剂，也给押注美联储提早降息增加一些筹码。美国主席鲍威尔在上周6月25日向国会提交半年度证词时提到会着重观察6月、7月和8月通胀的表现情况，如果可以看到通胀并未回升，美联储将“宜早不宜迟”地恢复降息。比特币价格自27日数据公布后开始温和上涨，从10万6千美金上涨至10万8千美金左右。
除了近三个月的主线矛盾美国经济数据外，随着7月9日临近，特朗普对等关税政策延迟的第一个90天即将到期，彼时继续延期还是恢复对等关税成为市场关注的焦点。出于投资者的避险情绪，比特币在即将突破10万8千美金时便应声下跌。消息面上在美国时间7月1日，特朗普在“空军一号”总统专机上表示：他没有考虑延长各国与美国谈判贸易协议的7月9日截止日期，并表示与日本能否达成协议表示怀疑。特朗普补充到：我怀疑我们和日本能否达成协议，他们非常强硬，你必须明白，他们被宠坏了!
加密市场的应声下跌，比特币一度跌至10万5千5百美金左右。随后市场开始反弹，比特币小时级别连续走出10根阳线重新站上10万7千。在7月2日发生两件重要的事：特朗普在社交平台Truth Social上发文，美国与越南达成协议，越南出口至美国的商品征收20%关税，转运商品征收40%关税，同时越南全面开放市场让美国商品进入，能够零关税向越南销售产品。

（信息来源于truth social）
第二件事为“小非农数据”ADP超预期。ADP Reserach公布的数据显示，美国6月ADP就业人数减少3.3万人，创下自2023年3月以来首次负增长，其中服务业就业遭遇自疫情以来的最大降幅，5月份数据在向下修正后仅增加2.9万人，此前没有任何一位经济学家预计会出现下降。

ADP首席经济学家Nela Richardson在声明中表示：尽管裁员依然罕见，但上个月的就业损失反映出企业在招聘方面的犹豫不决以及不愿填补离职员工空缺的现象。
混合着关税政策和数据公布的影响，加密市场应声上涨，比特币一度上涨至10万9千7百美金，距离11万美金仅一步之遥。
观察比特币走势，关税政策的不确定性成为加密市场动荡的根源，4月的下跌仍令市场投资者心有余悸，一个新闻的头版头条，如说特朗普谈判破裂，即可让投资者按下“Sell”键，犹如悬在整个加密市场头上的剑。以日本为例，需在7月9日之前与特朗普达成贸易协议，否则日本几乎所有对美国出口的商品将面临着关税飙升30%-35%，比4月2日宣布的24%还要高。而协议的签署对市场则具有明显的提振信心的效果，和越南签署的协议让市场投资者看到了关税政策不会进一步恶化的可能。对市场而言，协议的内容可能都比不上协议本身宣布的重要性，也就是说特朗普只要宣布和某国达成协议，这对市场来说就够了，协议里面的具体细节是什么、双方做出了哪些让步都不重要。

其次是7月3日星期四晚公布的非农数据，公布失业率为4.1%，前值4.2%，市场预期4.3%。非农数据意外不及预期，自去年5月以来失业率一直保持在4.0%至4.2%的窄幅区间内。数据公布后，市场开始下跌，比特币短时间内从10万9千5百美金下挫至10万8千8百美金左右，目前报价10万9千2百美金左右，市场不再押注7月降息，劳动力市场意外强劲给了美联储按兵不动的理由。
针对后市我们仍应持续关注美国经济数据的主线和随时可能发生的例如关税政策的支线。从5月，6月公布的所有经济数据来看，关税并未对美国通胀产生超预期影响，比特币后市大概率仍在10万8千美金处震荡对于美联储降息路径的看法本栏依旧保持6月27日周报点，详情可点击链接。
https://blog.bit.com/tc/feng-yun-zai-qi-da-pan-die-dang-hui-nuan-shan-zhai-ji-ji-jiang-qiao-ran-lai-xi/
对于特朗普的关税政策，本栏倾向于特朗普在谈判前保持强硬态度来期望对方拿出诚意而后迅速在社交平台发表协议已经达成的信息，这也是特朗普的一贯作风。从6月11日中美双方宣布贸易协议成功签署后进一步确认，特朗普政府将关税作为要挟其他经济体做出让步的手段而非最终目的，超高关税并不符合特朗普政府自身利益，与越南最新签署的贸易协议后加密市场应声上涨确认了市场投资者的普遍预期，后续若因关税引起加密市场下跌即可进行买入操作。

（图表来源于bit.com）
技术面上看，比特币大级别下降通道暂时实现了突破，确认仍需价格在向上拉升一段，形成Higher-high走势，并带来新一轮多头趋势的潜在可能。但7月3日公布的非农就业数据意外走强，7月降息概率无限趋近于0，叠加关税政策的不确定性，本栏不认为市场有足够信心短期内走出突破行情，大概率重新回到通道内长时间震荡，不建议投资者当下进行购买。

（图表来源于bit.com）
以太坊在本周基本维持和比特币的走势，尽管在7月2日特朗普宣布和日本可能无法达成贸易协议后下跌至2382美金，后续快速反弹并收回跌幅，随着特朗普政府与越南签署贸易协议后站上2600美金，随着非农就业数据的公布，以太坊短时下挫至2570美金，当前报价2591美金。

（图表来源于bit.com）

（信息来源于6.27日周报）
长线来看以太坊价格符合本栏推演，当前已站稳自5月10日以来维持的箱体并已成功收回伊朗和以色列开战前的价格区间，在6月27日周报已给出最佳建仓点位，后续的操作建议与比特币相一致，顺应经济数据进行操作，若因突发性关税政策导致下跌仍可进行抄底；技术面上以太坊在2450美金至2600美金处积蓄大量筹码，进行长达两个月的换手，后续若流动性或关税政策的不确定性落地可能存在超预期表现，下一阶段目标价格为3300美金。

（图表来源于bit.com）
索拉纳在本周迎来重大事件，即首个“索拉纳”质押型ETF于7月3日在美国上市。消息一经公布，索拉纳短时间内上涨至158美金后开始下跌，当前报价153美金。相较于近期比特币和以太坊走势，索拉纳表现不足够亮眼，仍未收回中东战争之前的价格区间。针对该ETF的上市，以及对索拉纳后市的表现，本栏认为：该ETF最大特色为质押功能，投资者投资的部分资金将会用于区块链网络进行验证交易，区块链网络会支付“工资”作为回报，收取利息。
索拉纳生态当前较为冷淡，在特朗普一月发布Trump的meme短暂带来索拉纳用户爆发式增长后用户已持续减少，当前meme生态的冷清是导致索拉纳价格低迷的主要原因。同时meme生态的投资者聚焦于短期快速而非长期投资，传统资本对meme的认可度不高；当下来看对比特币和以太坊ETF的优势暂时仅存在于持有者可获得质押收益，收益率能否值得投资者的青睐同样值得验证。
对索拉纳后市本栏认为跟随大盘，但表现会弱于比特币和以太坊，索拉纳当前在160美金左右存在较大抛压，投资者可着重关注该点位能否实现有效突破。

（数据来源于crapto bubble）
本周加密市场市值前五代币中，比特币涨幅1.1%，当前已回到10万9千美金左右，以太坊、索拉纳在本周完成补涨，涨幅分别为3.9%和6.7%，已达到6.27日周报的目标价位。

（数据来源于crapto bubble）
本周市场市值前100代币均走出上涨行情，在比特币完成下跌通道突破后，山寨币表现出复苏，但当前价格据中东战争前仍存在较大差距，山寨币的上涨需要宏观流动性的改善。在当下币圈对山寨的持续祛魅，造富效应减弱，未来山寨的表现可能会越来越弱势；同时在本周美股代币化概念开始风靡，Bybit、Robinhood、Kraken同日启动美股代币化服务，利用区块链实现苹果、英伟达等股票24小时交易，为加密市场提供更加多元、优质的资产选择，对山寨币可能产生进一步冲击。
BIT.com同时也上线了美股交易的服务，用USDT即可无缝交易美股的优质资产，访问了解。

二、链上数据分析

1.比特币生态：

（数据来源于glassnode）
比特币ETF在本周整体呈现净流入，可以看到7月1日流出资金在2日均流入，说明在关税政策改善下传统资本对比特币仍高度认可。

（数据来源于glassnode）
比特币合约持仓量显示在6月27日大量期权到期，本周新建头寸价格约为10万5千美金至10万8千美金，新建头寸较少，说明投资者面对市场不确定性保持谨慎。

（数据来源于glassnode）
可以看到未来一周无大额到期，最大痛点约10万8千美金，多空双方暂无动机影响价格。

2.以太坊生态：

（数据来源于glassnode）
以太坊ETF在本周整体呈现净流入，可以看到在7月2日有小幅流出，说明传统资本对以太坊当下价格仍有少量分歧。

（数据来源于glassnode）
以太坊合约持仓量显示7月3日新建头寸较多，价格约2569美金。

（数据来源于glassnode）
未来一周无大额解锁，最大痛点约2550美金，多空双方暂无动机影响价格。

3.索拉纳生态：

（1）DeFi协议数据：

（数据来源于solscan）
从DeFi协议数据可以观察到，总质押量在7月2日创下本月新高，达到14.28B，活跃人数较上周均值有较大增长，平均每日活跃账户数为200K，说明在索拉纳ETF推出后，较多投资者选择质押。

（2）Pump.fun数据：

（图表来源于dune）
根据pump.fun数据可以看到，本周每日Token Create相较于上周并未下降，每日约2万6千枚，毕业代币基本维持在200枚，从毕业代币的数量表现来看较上周250枚表现出下降趋势，从每日活跃钱包可以观察到在本周新旧钱包均表现出增加，或许尽管当下meme生态依旧冷清，但伴随着参与人数逐渐增加，meme生态将在未来一周可能迎来回暖。

4.本周增长最快的协议：

ZetaChain：
简介：ZetaChain 是一个 Layer 1区块链平台，旨在通过其独特的“全链”（Omnichain）智能合约实现区块链之间的无缝互操作性。ZetaChain 是首个支持跨链原生连接的 Layer 1 区块链，能够连接包括以太坊、比特币、Solana、Cosmos 等在内的多种区块链，甚至包括不支持智能合约的链如比特币和狗狗币。
官推：https://x.com/zetablockchain
官网：https://www.zetachain.com/zh-CN

三、即将解锁代币

（信息来源于rootdata）